华夏时报采访|理财魔方袁雨来谈短期市场波动及长周期资金考核机制

近期，中国证监会召开党委（扩大）会议时强调，要突出抓好推动中长期资金入市指导意见的贯彻落实，扭住改善资金供给这个关键，大力发展权益类公募基金，持续提高权益类基金规模和占比，努力为投资者创造长期稳定收益。

理财魔方创始人兼CEO袁雨来在接受《华夏时报》采访时表示，鼓励中长期资金入市既可以提升市场稳定性，优化投资者结构，增强市场活力，同时也可以促进上市公司质量提升，推动资本市场功能完善。针对三年以上长周期考核机制，袁雨来认为这对于推动中长期资金树立长期业绩导向、减少短期市场波动影响、提升投资运作稳定性、拓宽投资渠道和增加投资收益以及提升市场稳定性和活跃度等方面都具有积极的影响。

以下为采访实录——

1、作为专业的第三方机构，如何看待此次《指导意见》对资本市场的影响？

理财魔方袁雨来：

引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，有助于提升公募基金的投资管理水平，为投资者创造更加稳定的长期收益。这将增强公募基金对中长期资金的吸引力，推动其规模持续增长。

建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，有助于减少短期市场波动对中长期资金投资业绩的影响，提升市场整体的稳定性。这将有助于提升资本市场的稳定性。这类资金更注重长期收益而非短期投机，有助于形成更加理性的投资氛围。

鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，也是优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升资本市场资金供给量的一种方式，这些资金的入市将有助于增强市场的流动性，促进市场的健康发展。

拓宽公募基金的投资范围，有助于提升投资的灵活性和市场竞争力。这将有助于吸引更多中长期资金通过公募基金进入资本市场。鼓励中长期资金入市既可以提升市场稳定性，优化投资者结构，增强市场活力，同时也可以促进上市公司质量提升，推动资本市场功能完善。

2、《指导意见》指出，丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比。目前，公募基金的投资类别是什么？丰富后又会增加什么？持续提高权益类基金规模和占比,比例最高可以到多少？

理财魔方袁雨来：

公募基金是很好的资产配置的底层，因此需要足够丰富的公募基金的底层资产品类，但目前我们的资产品类相对单调，主要是海外资产、黄金、原油，QDII等。为提升公募基金的多样性，分散风险，应引入更广泛的全球资产类别。此外，基金经理投资的策略类型，如REITs等。

从长期看，目前权益市场估值是中等偏下的状态。权益类投资更适合可投资时长较长，如5年以上的资产投资；或者可承受波动20%以上的可投资资金；再或者作为资产配置的一部分，配置一定的比例的权益类资产。具体配置比例，还需基于投资者的客观情况及个性化需求进行专业的配置规划。

从客观数据来看，目前权益类基金规模增长不及固收类基金。在市场不确定性较高或市场波动较大时，投资者基于对风险的规避和对稳定收益的追求，可能会倾向于选择债券基金和货币基金类产品。

袁雨来认为，想要提升投资者对权益类基金的信心，本质上还是得真正实现帮投资者赚到钱。一方面，需要加大公募基金发展质量的创新，将权益类基金作为资产配置的一部分发展。另一方面，应以投资者盈利体验提升为目标，为投资者提供创新的产品功能服务等，在持有体验、交易体验方面创新，而不仅仅是创新投教内容的普及或投教形式的创新。

同时，基金经理投研能力及激励机制的创新也很重要。

其一，目前整个公募领域对于信息技术和人工智能的投入及应用还相对薄弱，与美国等发达国家和私募的部分领域相比仍有较大差距。

其二，我们还是看到不少公募基金还在沿用传统的赌方向模式，投研深入程度不足。每年都会有一些赌方向类的基金业绩较差，且长期业绩不稳定，这就造成投资者持有体验很差，此类基金的投研能力亟待加强。

其三，公募基金的激励机制是与规模、净值涨跌以及基金业绩排名相关的，在这种模式下，容易造成忽视行业波动对投资者盈利的影响，放大市场投资者的情绪，是不利于投资者对基金的长期持有，获取盈利的。

如果行业的激励机制与购买该基金的投资者实际盈利挂钩，考虑对基金的风险波动进行评价，激励业绩长期稳定的基金经理，投资者的盈利体验一定会更好。

最后，通过提高基金管理的透明度和加强监管，也有助于增强投资者对权益类基金的信任。或调整管理费和销售服务费等，以降低投资者的成本，提高产品的吸引力。

3、《指导意见》还指出，建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向。目前的中长期资金考核机制如何？“三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向。”带来的影响如何？

理财魔方袁雨来：

三年以上长周期考核机制对于推动中长期资金树立长期业绩导向、减少短期市场波动影响、提升投资运作稳定性、拓宽投资渠道和增加投资收益以及提升市场稳定性和活跃度等方面都具有积极的影响。

4、鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。怎么看待这一条？目前的渠道如何？

理财魔方袁雨来：

“鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场”的政策，通过优化激励考核机制、畅通入市渠道和提升权益投资规模等措施的实施，将有助于推动资本市场的健康发展和实体经济的稳定增长。

银行理财资金在固定收益领域已有较为成熟的投资渠道，如债券、货币市场工具等，但目前权益类投资占比仍较低。目前银行理财和信托资金入市渠道虽已存在，但仍有待进一步畅通和优化。例如，可以建立更加便捷、高效的入市流程和审批机制，降低资金入市门槛和成本。

5、理财基金入市对于市场的影响有多大？目前的情况如何？

理财魔方袁雨来：

整体来说，理财基金入市有助于增加市场流动性，优化投资者结构，促进市场创新发展，支持实体经济。 理财基金入市对于市场的影响是显著且多方面的，其影响程度取决于入市资金的规模、投资策略以及市场环境等因素。

媒体报道原链接：[](http://finance.eastmoney.com/a/202409303196165935.html)